經歷了2011年12月的低迷后，黃金在2012年開始后逐步走強。截至筆者發稿，國際現貨黃金從1566.27美元/盎司開始，一路攀升至1652.05美元/盎司，上漲約5.5%。但業內人士對於黃金的后續走勢仍有分歧：有分析指出，雖然黃金近期與風險資產的相關聯程度有所降低，但是黃金在后市存在因技術性壓力回落的可能性。

繼此前調降9個歐元區成員國的債信評級后，標普在1月16日繼續“開火”，將歐洲金融穩定機制(EFSF)的評級下調一檔至AA+。但出乎部分市場人士預料的是，與此前表現不同，黃金此次卻反應平淡，在眾多負面消息下，黃金市場到目前為止走勢良好。分析人士指出，這是因為黃金與風險資產的關聯度下降所造成。

瑞銀的報告指出，若是標普下調評級的舉動發生在2011年年末，則黃金可能跌至1600美元一線。該行聲稱，黃金目前與股市的正相關度已降至去年11月初以來最低0.31，與歐元的正相關度則維持在近1個月低點。瑞銀的報告表示，黃金與風險資產和歐元的相關程度持續減弱，這一事實無疑令市場前景向好。

德國商業銀行也指出，因為歐債問題持續深化，黃金可能會展現出其避險的一面。隨著各國被剝奪AAA評級，可提供避險的資產種類將越來越少，黃金在未來或將更具吸引力。而法國興業銀行[13.43 -1.25% 股吧 研報]的報告也表示，歐元區在未來存在大量風險，而金市尚未計入這些風險。該行指出，標普調降歐元區國家債信評級是近期推高黃金的動力之一。

不過與這些樂觀預期不同的是，匯豐銀行在最新公布的報告中稱，如果希臘關於債務問題的談判沒有進展，金價恐進一步承壓走低。同時，巴克萊資本分析師在1月16日亦指出，黃金中期技術面偏於中性。從技術面看，黃金在1667美元/盎司區域出現的觸頂信號表明這是一個短期頂部，預計金價將繼續回撤至1605美元/盎司區域，1700美元/盎司區域的強勁賣壓預計會限制金價進一步前行。

在看好黃金走勢的同時，德國商業銀行同時也表示出對短期內金價的擔憂。該行指出，美元指數的走強將限制金價的漲幅。去年10月底以來，美元指數一路“高歌猛進”，從76.16起步，一路走高至目前的81.11，期間甚至一度在盤中最高摸至81.78。

目前，臨近中國的傳統節日春節。對於國內的黃金投資者而言，未來一周的國際金價走勢頗牽動人心。興業銀行資金營運中心資深貴金屬分析師蔣舒分析指出：“2007年以來歷年春節假期的國際金價歷史走勢表明，在中國春節期間國際金價都呈現了2—3%的上揚勢頭，從歷史上看，在國內休市期間國際金價都走出了一波‘春節小紅包’行情。”不過他也提醒投資者，如果完全根據歷史走勢來進行投資決策，投資者將面臨一定的風險。尤其是在歐債危機依然肆虐的當下，當前黃金基本面的情形與2007年以來歷年的春節假期都有所不同。蔣舒預計金價將在技術性壓力下出現回落。特別是在美元大幅走強的背景下，金價可能會大幅回落至1500—1600美元/盎司一線。（上海證券報）

(劉洋 編輯)