金價跌破200日線 分析師：美股可能即將大漲

鉅亨網編譯張正芊 綜合外電　　2011-12-15  19:20　

金價周三 (14 日) 跌破 1600 美元關卡及 200 日均線，看來拋售趨勢難擋。不過，從避險金屬黃金相對於股市的走勢技術變化，暗示這波金價走跌，最終可能預告美股大漲。

《華爾街日報》報導，全球最大黃金 ETF─道富財富黃金指數基金 (SPDR Gold Trust)(GLD-US) 周二已摜破 200 日均線，創 2009 年 1 月以來首見。該關卡也是許多市場人士視為長期多頭或長期空頭的分野。

光是這點，便可看出這回跌勢，與這 3 年來其他幅度大過 10% 的回檔不同。其他證據還有，之前幾波主要跌勢出現前─分別發生在 2009 年 2 月、12 月及 2011 年 9 月，都見到道富黃金 ETF 空頭未平倉量 (short interest) 大增；但這回，截至上個月 30 日，未平倉量卻在短短 2 周內重挫 31%，並降至 9 個月新低。

《McClellan 市場報告》發行人 Tom McClellan 也指出，目前黃金 1 月期借貸利率與同期倫敦同業美元拆借利率 (Libor) 間的利差，已經攀升至黃金租賃利率數據 22 年有史以來最高點。換句話說，現在借黃金來作空黃金的代價，是歷史上最昂貴的，意味市場上作多部位占絕大多數。

而當多頭人士環顧四周，只見到其他看多人士，他們便容易失去興致而離場。

金價展望看空，如果是 1、2 個月前還會受到美股投資人歡迎。因為避險金屬週期性走跌，暗示風險較高資產吸引力增強，例如股票。

不過，這般邏輯近期似乎不可靠，因為本月金價與股市攜手下行。富道黃金 ETF 月初至今已跌 10%，美股標準普爾 (S&P) 500 指數也跌了 2.7%。這樣的情況，與 2008 年 10 月雷曼兄弟 (Lehman Bros) 倒閉後如出一轍。

但今日與當時有個地方大不同。當年雷曼倒閉後，黃金期貨價格走勢開始大幅超越 S&P 500，直到 2009 年 3 月相對強度觸及 20 年來新高。但目前從富道黃金 ETF 及道富 S&P 500 指數基金 (SPDR S&P 500 ETF)(SPY-US) 的相對強弱線圖 (relative strength chart) 來看，前者周二跌破 10 月分低點，而該低點夾在 8 月及 11 月出現的 2 個高峰間，形成 M 型頂部；跌破該關卡，便確認出現典型的雙頂逆轉模式，意味 GLD 進入表現低於 SPY 的長期趨勢。

別忘了，上回 GLD 對 SPY 強度開始長期走低，始於 2009 年 3 月；當時正是美股熊市結束時。