六月，歐美債危機預期加劇，美國蘊育刺激新舉措，金市蘊育新動力

當月經濟數據顯示美國QE2未見成效，美國雖有QE3意願，但缺少讓非美國家信服的借口。故產生了深化債務危機的想法，轉移非美國家對美國寬松貨幣政策緊密關注的視線，並導演了好萊塢式的8月美國債務危機大戲。

經濟數據顯示，5月季調後非農就業人口增長5.4萬人，預期增長15.0萬。美國5月失業率為9.1%，預期為8.9%。美國5月失業率為2010年12月來最高，美國5月季調後非農就業人口增幅為2010年9月來最低，是對美國QE2成效的高度否定。美國5月零售銷售月率錄得11個月來首次下降，下降0.2%至3,871.2億美元，為2010年6月來首次下降，預期下降0.4%。數據大大推遲了市場對美聯儲緊縮貨幣政策的預期。在市場認為QE2未對經濟複蘇產生成效時，卻對通脹產生了明顯成效。6月15日數據顯示，美國5月核心通脹錄得近3年來最大漲幅，盡管能源價格走低。數據顯示，美國5月季調後消費者物價指數月率上升0.2%，預期上升0.1%；4月上升0.4%。美國5月未季調消費者物價指數年率上升3.6%，創下2008年10月以來新高，預期上升3.4%；4月上升3.2%。而更受美聯儲(Fed)關注的核心通脹數據也錄得較大漲幅。美國5月未季調核心消費者物價指數年率上升1.5%，為2010年1月以來最大漲幅，預期上升1.4%；4月上升1.3%。美國5月季調後核心消費者物價指數月率上升0.3%，為2008年7月以來最高月度漲幅。在糟糕的通脹數據前，美聯儲沒臉繼續大談新一輪的量化寬松，但又確實仍存刺激經濟複蘇的必要。索羅斯在6月發表觀點認為，美國退出刺激政策仍為時尚早，債務疑慮盡管嚴峻，但顯得有些過分。於是美國導演了美國債務危機，認為美國也需要進行債務救助，自救方式一方面通過金融手段，另一方面則希望經濟改善，讓債務困境的解決獲得基本根基。經濟改善同樣需要金融手段刺激，故最終目的依然是希望獲得全球對美國超寬松貨幣政策的認同，而不要一味聚焦通脹風險。站在年末再回首，美國的這些手段盡數得逞。

於是6月美國債務危機論調逐漸走高。國際評級機構惠譽表示，如美國債務上限未能在8月2日或財政部設定的最後期限前上調，美國主權債評等將被置於負面觀察名單中。屆時美國各州和市的評等將受到影響。惠譽表示，如果財政部不能在8月15日到期時支付票息，惠譽可能將美國主權債評等置於“局部違約”檔。另外，如果8月4日到期的300億美元國庫券不能全額被償付，惠譽將把相關債券的評等從"AAA"調降至"B+"。美國聖路易斯聯儲主席布拉德周三(6月8日)也表示，美國財政狀況將成為全球經濟面臨的最大威脅。一場美債危機的好萊塢大戲拉開序幕！

在渲染美債危機的同時，並未放松對歐債危機的解剖來鞏固美元作為國際貨幣地位的信用。消息面顯示希臘發生實質性違約的可能性似乎在增大，只是歐盟可能會粉飾希臘債務違約形式，即不會出現傳統意義上市場對違約的理解，以盡可能減少實質性違約對金融市場形成的衝擊。

前美聯儲(FED)主席格林斯潘6月17日表示，希臘出現債務違約幾乎“板上釘釘”，並可能令美國經濟重新陷入衰退。他向媒體表示：“問題在於，目前要找到能夠解決希臘危機的政治體系是一件極其不可能的事情。希臘不違約的可能性非常渺茫。”在接受了2010年歐盟(EU)和國際貨幣基金組織(IMF)總共1100億歐元的援助計劃之後，希臘仍需要額外的780億歐元援助資金來避免出現主權債務違約。而歐盟、歐洲央行(ECB)和IMF此前曾表示，希臘在6月初推出的500億歐元的私有化計劃進程過於緩慢。格林斯潘表示，希臘違約的可能性相當高，幾乎沒有扭轉局勢的余地，一些美國銀行將受牽連。格林斯潘表示，希臘債務危機可能導致美國重陷衰退，甚至二次探底。目前這樣的場面似乎正在延續。盡管該基本面對黃金市場的影響已發生了翻天覆地的變化。

由於6月歐美金融系統並未出現受債務危機影響的連帶危機，故整個金融系統的流動性是充裕的，這為7、8月份金價在主權債務危機的刺激下大幅上揚奠定了很好基礎。當時在任的歐洲央行(ECB)行長特里謝6月22日表示，因債務危機威脅已經侵入到銀行體內，歐元區金融穩定性評估已經亮起了紅色警報。特里謝還認為，高負債國家和銀行業之間的連結是歐洲金融穩定的最大威脅，危機有可能蔓延至整個歐盟和其他國家與地區。部分國家在方案執行方面遭遇的困難，對金融體系構成了嚴峻的挑戰。從這些消息面來看，意味著歐洲金融動盪並不僅僅限於希臘，這將令黃金煥發避險魅力，也意味著6月金價的調整是個新的介入時機。

本月穆迪將意大利Aa2評級置於可能下調的觀察名單中。評級機構惠譽國際評級宣布，由於法國巴黎銀行業務結構欠佳且資產質量惡化，將該行長期發行人違約評級由"AA"下調1檔至"AA-"，較最高的"AAA"級低3檔，評級前景為穩定。穆迪還警告西班牙需要繼續削減財政預算赤字，以維持其"AAA"主權信用評級。

貨幣政策方面，當月美聯儲宣布維持利率在0-0.25%區間不變，重申將維持異常低利率一段長時間，維持貼現率在0.75%不變，此次決議是委員一致投票通過的，意味著美聯儲官員對美國經濟發展前景維持著基本一致的謹慎看法。在隨後的聲明中，美聯儲主席貝南克傳達了多層意思，超寬松貨幣政策會進一步延續“至少”幾個月。

我們當時判斷如果美國還打算QE3或進行新一輪以其它名義的貨幣釋放，會先在控制通脹表象上採取行動，結果証明確實如此。國際能源署(IEA)在巴黎緊急召開新聞發布會，宣布將會釋放6000萬桶的石油儲備，將在未來30天內每天釋放200萬桶的原油庫存，並希望成員國釋放輕質原油。美國能源部稱將會從戰略石油儲備中釋放3000萬桶，為IEA行動的一部分。該消息公布後，油價大幅下跌，基本金屬亦全線下跌。金價也曾受油價大幅下跌所拖累。當時我們判斷，打壓油價是在為美國新的貨幣釋放造勢時，就明白從中長期角度來看，金價的調整都是“假摔”，應做好戰略介入的准備。

七月，在美國寬松貨幣政策預期下，歐美債務憂慮為金價插上新一輪飛升的翅膀。

本月影響金價與美元市場波動的因素主要有三：其一，以希臘為代表的歐洲主權債務危機，憂慮情緒進一步向意大利等擴散蔓延；其二，為美國短期債務危機，美國如果不能在月底上調債務上限，則面臨違約風險；其三，在美國經濟數據疲軟背景下，美國可能推出第三輪量化寬松(QE3)政策繼續刺激美國經濟複蘇，改善美國就業，但卻無視全球可能面臨新一輪更強烈通脹的憂慮。上述三大因素，無論歐債憂慮、美債憂慮，還是美國可能QE3惡化全球通脹的憂慮，都對黃金市場構成利好疊加，故本月金價表現強勁，且看似脫離美元波動的關聯指引。這三大因素形成的憂慮情緒在美元市場中卻形成正反作用力，歐債危機憂慮促使避險情緒買進美元，歐元會對應承壓。但美債危機憂慮及美國可能QE3進行新一輪貨幣釋放的憂慮則全面利空美元，打擊美元信用。

具體消息面上，雖歐盟正不斷致力於希臘債務危機救助，但前景依然不明朗。當時的希臘總理帕潘德里歐表示，有關私人部門參與第二輪希臘救助計劃的方案有缺陷，這意味著一些在外界看來基本定調的救助措施仍存在變數。

美債危機的好萊塢故事情節顯示：美國和歐洲共同處於債務危機漩渦之中，美國目前尚處自救階段，無暇顧及拯救歐債危機，但美國將給予歐洲精神上的有力支持(而實際上精神支持都難以滿足)。美國兩黨就調整債務上限的紛爭只是其中結局已知的故事情節。奧巴馬、蓋\特納、伯南克等基於美債危機的發言都是劇情需要的台詞。這場戲的目的就是要讓全球理解：美國無暇顧及歐洲債務危機漩渦！就兩強比賽的相對運動理論來看，即便甲方停止不前，而乙方出現快速倒退，也意味著甲方在快速前進。美國評級機構(演員之一)對美債危機發出的警告，更增強了美國處於“水深火熱”的劇情感染力。具體消息面上，奧巴馬表示，如果未能提高債務上限，將令美國經濟陷入另一次衰退，將令數百萬人失業。但預計能夠在8月2日之前達成提高債務上限協議，過程將充滿艱辛。

經濟數據方面，美國6月失業率連續第二個月上升，並觸及年內最高水平。美國6月份失業率上升至9.2%，預期為9.1%；數據顯示，美國6月非農就業人數僅增長1.8萬人，預期增長9.0萬人。失業率創2010年12月以來最高，當時為9.4%。美國6月進口物價指數月率下降0.5%，預期下降0.6%，錄得2010年6月來首次月率下滑。美國6月生產者物價指數月率下降0.4%，預期下降0.2%。美國6月生產者物價指數年率增長7.0%，預期增長7.4%。顯示通脹處於控制範圍。無論惡化的債務基本面，還是受控的通脹指標，都意味著全球應該理解美聯儲延續超寬松的貨幣政策。

美國評級機構繼續扮演裁判員和評論員角色，為歐債危機惡化推波助瀾。美國評級機構穆迪將愛爾蘭評級由“BAA3”下調至“BA1”(垃圾級別)，展望為負面。惠譽將希臘長期外幣和本幣發行國違約評級由“B+”下調至“CCC”，其稱下調希臘評級反映宏觀經濟前景轉差，民間債權人在未來融資中扮演角色的不確定性。惠譽還認為意大利債務前景堪憂，意大利國債收益率的上升反映了對歐洲政策信心的喪失。如果意大利不能達到其財政目標，其評級將面臨下調壓力。

評級機構在對歐洲 “動刀”之後，對美也有戲曲性的“呵斥”： 7月13日穆迪將美國AAA國債評級和相關評級列入可能下調的名單中，將美國列入可能下調的名單是因法定舉債上限將無法及時上調的可能性不斷上升。如果美國上調舉債上限且避免了違約，則可能確認該國AAA評級。7月14日穆迪分析師表示：一旦美國政府無法及時償付債務，該國評級將在第二天被下調。標普7月14日的台詞是：將美國“AAA/A-1+”評級置於負面觀察，至少有50%的幾率下調美國評級，美國對債務上限的爭論存在嚴重不確定性，可能在三個月內下調美國評級。當然，最終結果是美國兩黨毫無懸念地在在8月2日就上調債務上限及時達成一致，沒讓劇情浪費一分鐘。

但7月金市沒有放棄上述諸多將投資機會當投機放大的利好題材，金價大漲126美元，漲幅8.4%，並創歷史新高。銀價也超跌反彈15%，但已無法逾越4月過度投機形成的豐碑。

八月，美債危機閃電謝幕，流動性泛濫憂慮及歐債危機將金市引至投機極限狀態

美債危機在8月2日隨著兩黨就上調債務上限大成一致而謝幕。盡管標准普爾8月13日宣布調降美國長期主權信用評級，自AAA降至AA+，引發市場激烈波動，金價對應跳漲。那也僅僅是階段性美債危機謝幕後的一點余音，不會引發美債危機討論與憂慮的縱深。

而歐債危機卻進一步進入水深火熱境地，絲毫看不出可以脫困的跡象。即便獲得救助承諾的希臘債務危機，其救助過程在實施中似乎也面臨頗多波折，前景難料。不少國家提出對希臘的救助需要資產抵押。芬蘭總理卡泰寧8月23日表示，芬蘭方面可能會對與希臘達成的救助抵押品協議進行些許\調整，但如果沒有抵押品擔保，芬蘭將可能退出希臘救援計劃。歐元區其它不少國家，比如葡萄牙、意大利、西班牙、愛爾蘭等債務危機也呈萌芽或再度複發狀態，意味著九月同樣不平靜。在拯救歐元區金融危機的措施上，部分歐元區國家央行提出發行歐元區共同債券，遭到了歐元區第一大經濟體德國總理墨克爾反對，墨克爾認為發行歐元區共同債券對解決危機絲毫起不到作用，一些歐元區國家將不得不實施更為痛苦的改革。很顯然，歐元區的債務困境要獲得系統性解決還有太長的路要走。標准普爾在8月26日表示，歐美困境可能損害亞洲評級，盡管亞洲主權評級展望盡管穩定，但顯露下行風險。8月23日，穆迪調降日本政府評級至Aa3。惠譽8月30日表示，下調歐元區國家評級的壓力可能會持續。如果法國能夠實施赤字削減計劃，其AAA評級將受到支撐。葡萄牙應能避免債務違約或重組的命運。希臘官員8月31日曾悲觀認為，希臘債務問題已經失控，希臘中期財政措施值得令人懷疑，財政整固措施無法發揮效用，基本赤字依然呈擴張之勢。前美聯儲主席格林斯潘表示歐元正遭遇危機，歐元正在崩潰，這一崩潰的進程正令歐洲銀行體系面臨非常大的困難。

金融政策上，市場對美聯儲可能QE3的預期更加強烈。即債務危機和流動性憂慮，都以很強的態勢在支撐與推動黃金市場。前國際貨幣基金組織(IMF)首席經濟學家、哈佛大學經濟學家羅格夫認為美聯儲(Fed)預計開展第三輪大規模資產購買，以更果斷地保護美國經濟複蘇。美聯儲利率決議也顯示，維持基准利率於0-0.25%區間不變，經濟狀況可能確保維持異常低利率至少至2013年中，超寬松的時期進一步延長。

本月伯南克表示美聯儲已經下調了對未來幾個季度的經濟增長預期，且認為美國失業率特別高。美國副總統拜登認為美國經濟需要更多刺激。聖路易斯聯儲主席布拉德8月31日表示，美聯儲(FED)可能實施第三輪量化寬松措施(QE3)，但這取決於即將公布的經濟數據。他接受媒體採訪時指出，他希望確認通脹出現回落後，再實施QE3。芝加哥聯儲主席埃文斯8月30日也表達美國實施QE3的必要性，他認為除非經濟出現明顯改善，否則除去美聯儲(FED)目前為止所採取的寬松貨幣政策，其可能需要更為激進的舉措。他同時對美聯儲此前採取的經濟刺激措施進行了捍衛，還表達了美聯儲有必要採取更多量化寬松措施的觀點。埃文斯表示，美國失業率處於9.1%“與經濟衰退的水平一致”，而通脹遠未構成擔憂。在埃文斯看來，需要保留量化寬松措施直至美國失業率大幅走低至7.0%，或是通脹率超過3.0%的水平。目前，美國不計食品和交通的核心通脹率約為1.6%，但基礎通脹率處於3.2%的水平。似乎通脹控制已經到達美國實施QE3的條件。

歐債危機憂慮及美聯儲可能QE3的強烈預期皆雙雙構成金市提振。但最令市場感到意外的是，巴西央行8月31日降息50個基點至12.0%。央行稱，全球經濟前景大幅惡化是大幅降息的主要原因。這進一步強化了市場基於流動性可能再度泛濫的憂慮，強化了流動性泛濫對金市形成的利好。但8月金市的過度上漲也引發了相關部分對市場可能面臨風險的擔心：芝加哥商業交易所大幅提高黃金期貨保証金，將Comex100黃金期貨保証金由每個合約5500美元提高至7000美元。

九月，金市火熱投機之後見極寒

本月歐債危機憂慮進一步縱深，但避險情緒未能延續對黃金的追捧。因階段性金市投機過度，因市場基於歐債危機而擔心部分歐美銀行業者的資金鏈安危，進而擔心這些銀行業者存在拋售金融資產回收流動性，令非美元的金融市場全面承壓可能。

本月消息面顯示，歐債危機可能在中期內反複，芬蘭和斯洛伐克都要求希臘為新貸款提供擔保，但德國與IMF反對。可見，即便已經獲得救助通過的希臘，在救助執行上也存在懸疑。

9月美國面臨的困境如下，就業形勢不佳，進而導致經濟複蘇或增長緩慢。而美國債務危機則是歷史頑疾，以後存在轉化為影響美元信用與儲備地位“癌症”的危險，但這種危險不會在中短期出現。故美國當務之急需要改善的是經濟低迷與刺激就業，長期需要化解債務危機。

經濟複蘇與改善就業無疑需要繼續從貨幣政策上進行刺激，在本月貨幣政策會議上，美聯儲繼續表達出將維持超寬松的貨幣政策，並推出有些超出市場預期的賣短債買長債扭轉操作，而不是直接推出第三輪量化寬松，這讓市場認為美聯儲可能不會推出QE3，亦或明顯推遲QE3，進而令本月市場承壓。

當然，我們認為本月金價調整內部因素仍是7、8月的過度投機。此外，歐債危機可能進一步縱深危及歐美銀行業者的資金鏈，也是構成金市大幅調整的主要因素。基本面上消息盡管眾多，都未對金市形成理應的影響，故此不再進行系統回顧。在資金鏈歷經此考驗之前，金市可能難以全面恢複此前的牛市面貌。當然，就長期而言，我們認為寬松貨幣政策的延續將繼續構成黃金長期牛市支撐。

10月～11月，歐債危機繼續縱深，金市處於大幅調整後的隨機波動狀態，月終定格超跌反彈

從基本面來看，歐債危機對金融市場的影響在進一步惡化，理應提振避險資金關注黃金市場。但短期避險概念對金市的支撐功\能似乎有些弱化，市場普遍傾向於回收流動性，這對整個金融市場都構成壓力，黃金市場也不例外。

數據消息面上，穆迪下調意大利政府債券評級至A2，展望為負面。意味著歐債危機向歐元區主要經濟體縱深。伯南克在10月4日表示，盡管目前沒有實施QE3的打算，但不排除QE3的可能。英國央行維持指標利率在0.5%不變，但擴大了量化寬松規模，將寬松規模從原來的2,000億英鎊提高至2,750億英鎊。國際貨幣基金組織(IMF)認為歐洲央行存在降息空間。但這些利好暫只能從信心層面對市場有所支撐。實際的情況是，歐債危機可能進一步拖累金融市場，金融機構階段性流動性不足的實際情況難以得到改變。英國首相卡梅倫表示，全球及英國經濟面臨的威脅與2008年無異。法國-比利時聯合控股的德克夏銀行成為第一家受歐債危機影響無法融資而需要進入破產重組的銀行，這種情況還存在於歐元區進一步蔓延的可能。

歐盟峰會決定通過杠桿化將歐盟金融穩定基金(EFSF)規模提高三倍至1萬億歐元，同時為希臘進行50%的債務減記。進一步梳理消息面不難看出，方案缺乏執行細節，這讓部分分析人士疑慮最終能否得到有效執行。有經濟學家預計，單希臘要想獲得徹底救助，就可能耗幹EFSF資金池中的所有資金。那意大利和西班牙的債務困境又怎樣進一步疏緩呢？10月27日的路透調查顯示，47名經濟學家中有24名認為50%的債務減計不足以令希臘債務可持續，48名經濟學家中有26名認為官方機構可能將避免承擔希臘債務中的損失，48名經濟學家中有26名認為將EFSF拓至1萬億不足以解決意西債局。

但在11月，EFSF首席執行官雷格林對將EFSF規模擴容至1萬億歐元看法開始悲觀，將這種情況歸咎於市況。但銀行家看法是EFSF杠桿策略缺乏可信度令投資者止步，EFSF策略已經失敗，11月在戛納舉行的20國集團(G20)峰會上，歐洲未能贏得中國和其他主要經濟體的投資承諾，就說明了這一點。

11月危機已進一步向意大利和西班牙擴散，11月意大利和西班牙融資成本的急遽上升就是很好說明。實際上，除了歐洲央行，已很難找到意大利和西班牙國債的買家。即未來幾個月意大利和西班牙將面臨很大的融資困難。意大利總的債務規模近2萬億歐元，1年國債收益率約6%，10年期國債收益率曾超過7%，這與低迷的經濟增長環境極不協調。即便歐洲穩定基金(EFSF)的規模擴大至1萬億歐元，也無法承載歐債之重。

歐元區看似只有德國國債是明顯無風險的，但德國債務並非沒有問題。歐元集團主席容克11月16日表示，德國債務水平令人擔憂，該國債務規模甚至高於西班牙。容克在接受採訪時表示，“德國擁有比西班牙更高的債務規模，但沒有人願意了解之。”根據歐盟委員會公布的數據顯示，2011年德國債務占歐元區債務比重為26%，意大利為23%，法國為21%，三個國家加在一起達到70%，可謂是歐債問題的三駕馬車。歐債危機正延燒至歐元區的核心國家，法國債券市場正在承，德國11月23日標售10年期公債結果也是大部分流標。西班牙、意大利和法國的指標公債收益率均已被推升至歐元面世以來的高位。歐債問題的進一步惡化，必將影響歐元區主權信用。標普表示，歐元區若衰退，或加劇該區域的主權評級遭下調的壓力。我們認為歐元的衰退已無法避免。惠譽表示，歐元區危機升級導致經濟大幅下滑或令法國的AAA評級受到威脅，政府債務增加已基本耗盡了法國在AAA評級下抵御新衝擊的能力。受金融危機影響的首當其衝是金融機構，標普於29日晚間宣布了其對37家最大的金融機構新評級。其中毅然下調7家美國銀行評級，分別是美國銀行、花旗銀行、摩根士丹利、高盛、富國銀行、摩根大通以及美國紐銀梅隆，各被降一級。歐洲方面，標普下調匯豐、巴克萊及瑞士銀行等評級。

金融政策方面，美國的金融政策與歐元區完全不一樣，盡管美國也存在債務危機，但美國卻將刺激經濟複蘇，改善就業形勢作為首要任務。美聯儲(FED)主席伯南克11月10日表示，在美國經濟增長遲滯的背景下，美聯儲在提振經濟增速的同時將盡可能地創造就業。這將是美聯儲最優先的政策目標。盡管美國經濟持續增長，就業亦有所增加，但對許\多人而言，他們並未感到衰退的威脅已經結束，美國失業率仍在令人痛苦的高位，就業問題十分嚴重。

歐美不同金融政策手段促使經濟前景的演化存在區別，盡管美國經濟看似同樣存在衰退風險，但目前正向著改善的方向發展。寬松的貨幣政策必將是美國金融貨幣政策未來幾年的主基調，美國仍存在進一步通過量化寬松來刺激經濟與改善就業的極大可能。

兩相比較，美元必然存在中期進一步走強可能，而歐元則可能面臨生死存亡的信用考驗而下跌。故目前無論歐債危機，歐元區經濟可能放緩並可能拖累全球經濟複蘇的預期，以及美元的走強，都將構成風險市場的不利因素。而對黃金市場，則需要投資者有能力去辨別避險的故事性題材與流動性松緊之間的關係，做好市場投機的滑頭，或選好投資介入的戰略好時機，目前顯然不是。

總體而言，10、11月市場環境與9月類似，歐債危機進一步惡化，但仍難在金市形成避險支撐。階段性金市運行的基礎已經發生了質變，基於歐美部分金融機構資金鏈的安全憂慮，蓋\過了對黃金的避險需求。盡管金價連續兩月反彈收升，技術性超跌反彈特征明顯，並非金市構築了新一輪上行基礎。

12月，歐債危機縱深依舊，金市階段性負面環境進一步確認

用一些歐盟官員的觀點來看，評級機構在繼續釋放讓歐債危機病症加重的病毒，對歐元區國家系統性的評級下調，有很大政治陰謀。標普將歐元區15個國家評級置於負面觀察名單，對15個歐元區國家信用評級發出警告，歐洲決策者在如何解決危機方面仍意見不一。奧地利、比利時、芬蘭、德國、荷蘭及盧森堡評級可能被調降多至一個級距，其他國家可能被調降多至兩個級距。歐元區危機可能衝擊法國的財政整固策略，法國銀行業的流動性擔憂和不斷轉弱的資產品質。政策協調不得力可能抵消德國財政整固和近幾年取得的機構進程的影響。標普德國首席分析師表示，將歐元區國家主權評級置於負面名單是因為系統性風險加劇。本周標准普爾將EFSF長期AAA評級列入負面觀察名單，將法國巴黎銀行、法國興業銀行、意大利聯合信貸銀行、德意志銀行評級列入負面觀察名單。標普還稱可能調降歐盟AAA長期信貸評級，此舉措是因歐元區內部政治、財政和貨幣問題加重，將歐盟評級置於負面觀察因擔憂歐元區國家未來的償債能力，以及因此導致的對歐盟償債能力的擔憂。

市場曾對本月歐盟峰會推出解決歐債問題的方案存在較高期望值，但歐盟峰會卻高調登場低調謝幕，似乎這僅是德國與法國控制歐元區財政的一次會議。會議沒有形成對歐債危機救助的細節，英國首相卡梅倫不同意簽署歐盟條約的修改。市場甚至認為這進一步浪費了化解歐債危機的時間。會議之後，失望情緒在黃金市場明顯反應，金價從1740美元上方連續大幅下跌至1570美元下方，因市場認為歐債危機對金融系統的衝擊難免，部分歐美金融系統必將受到一次來自歐債危機影響的生死存亡考驗。屆時這些問題金融機構將急需流動性，所有非美元金融產品皆存在受到拋售的危險，黃金也不例外。